Total energies : mon analyse et avis sur l’action

TotalEnergies, géant mondial de l’énergie, est une valeur incontournable du CAC 40 et un pilier de nombreux portefeuilles d’investisseurs européens. L’entreprise s’est distinguée ces dernières années par sa capacité à générer du cash-flow même dans des environnements de prix bas, grâce à un point mort parmi les plus bas du secteur (inférieur à 25 $/baril).

Pour autant, faut-il acheter l’action Total ? Dans cet article je vais partager avec vous mon avis personnel et mon analyse de l’entreprise. Les données fournies dans cet article s’appuient sur les données officielles, les comparaisons sectorielles et les atouts spécifiques du groupe pour 2025 issues de diverses sources (Document d’Enregistrement Universel, présentation investisseurs, données comptables …).

Bien évidemment cet article n’est en aucun cas une incitation à investir dans l’action et présente uniquement mon point de vue.

Mon avis sur Totalenergies en synthèse

Vous êtes pressé ? Voici une synthèse de mon avis sur l’action TotalEnergies. TTE est, selon moi, une des valeurs pétrolières européennes les plus attractives pour un investisseur long terme Français. D’un point de vue fondamental, l’entreprise possède des réserves pétrolières et gazières conséquentes estimées à plus de 15 ans et son point mort se situe aux alentours de 25$ le baril qui protège la rentabilité même en cas de chute du baril de pétrole.

De plus, la société fait preuve d’une politique de retour à l’actionnaire généreuse (dividende et rachats d’actions), possède un bilan comptable sain et d’une diversification remarquable dans l’électricité et les renouvelables qui la positionnent avantageusement sur la thématique de la transition énergétique

D’autre part, le management de la société par l’intermédiaire de Patrick Pouyanné fait également preuve d’un pragmatisme rare, puisqu’il ajuste ses investissements à la demande mondiale et à la déplétion naturelle de ses puits, tout en pilotant son exposition croissante à la transition énergétique notamment dans le GNL et l’électricité.

Enfin, acheter l’action TTE permet actuellement de bénéficier d’un rendement du dividende élevé (plus de 6,5%) versé chaque trimestre et d’une valorisation attractive (PER de 8) au regard des autres majors pétrolières telles qu’Exxon.

Pour ne rien gâcher, l’action est éligible au PEA ce qui permet à l’investisseur particulier Français de bénéficier d’une fiscalité avantageuse sur les dividendes et plus-values. Cette action, bien que cyclique, combine donc rendement, visibilité, résilience et adaptation stratégique.

Les principaux avantages de l’action Total résumés

Voici, selon moi les principaux avantages de l’action TTE et les raisons pour lesquelles je considère TotalEnergies comme une valeur cœur pour un portefeuille rendement et défensif :

• Ressources prouvées et probable importantes,
• Point mort organique inférieur à 25 $/baril (source : présentation investisseurs 2024, DEU 2024),
• marges stables, bilan et endettement saints (au regard de mes connaissances d’analyses actuelles),
• PER 2024 : 7,1 (résultat net ajusté officiel : 21,4 Mds $) contre PER 2024 ExxonMobil : 13,2 (source : rapports annuels 2024),
• Dividende 2024 : 3,22 € par action, rendement 6,7 % (plus élevé que Shell, BP ou ExxonMobil – source : communiqué TotalEnergies),
• Management reconnu pour son pragmatisme et sa discipline financière (ajustement du capex, flexibilité, priorité au cash-flow),
• Diversification rapide dans le renouvelable et le GNL, avec réserves parmi les plus importantes du secteur (source : DEU 2024),
• Fiscalité PEA : avantage fiscal majeur pour les investisseurs Français (dividendes et plus-values exonérés après 5 ans).

Présentation et analyse de la société Total energies

Histoire de la société

TotalEnergies est née en 1924 sous le nom de Compagnie française des pétroles (CFP), à l’initiative du gouvernement français pour assurer l’indépendance énergétique du pays après la Première Guerre mondiale. En 1985, la société devient Total-CFP, puis Total en 1991.

Le groupe connaît une forte internationalisation et devient un acteur majeur du secteur grâce à des fusions stratégiques : Petrofina (Belgique, 1999) et Elf Aquitaine (France, 2000), donnant naissance à TotalFinaElf, qui deviendra Total en 2003. Depuis 2010, TotalEnergies accélère sa diversification, notamment dans le gaz naturel liquéfié, l’électricité et les renouvelables.

La société adopte en 2021 le nom TotalEnergies pour refléter sa stratégie multi-énergies et son engagement vers la neutralité carbone à horizon 2050.

Segments d’activités

Total energies est active dans les 4 principaux segments d’activités suivants :

• Exploration & Production : Recherche, extraction et production d’hydrocarbures (pétrole et gaz). Cette branche génère la majorité du cash-flow du groupe et bénéficie d’un portefeuille d’actifs à faible coût et longue durée de vie.
• Integrated Gas, Renewables & Power (GRP) : Production et commercialisation de GNL, biogaz, hydrogène, électricité (renouvelable et gaz). TotalEnergies a produit 33,4 TWh d’électricité en 2023, dont 18,9 TWh d’origine renouvelable, et dispose de 22,4 GW de capacités renouvelables installées fin 2023.
• Raffinage & Chimie : Raffinage du pétrole, pétrochimie, production de polymères, lubrifiants, etc. Ce segment permet de valoriser les hydrocarbures extraits et de fournir des produits à valeur ajoutée.
• Marketing & Services : Distribution de carburants, lubrifiants, exploitation de stations-service, marketing de produits énergétiques et de services de mobilité.

Business model

TotalEnergies est une major intégrée : elle maîtrise l’ensemble de la chaîne de valeur, de l’exploration à la distribution, en passant par le raffinage, la chimie, le GNL et la production d’électricité. Le groupe tire profit de sa taille, de la diversification de ses activités et de sa capacité à investir massivement dans de nouveaux segments (électricité, renouvelables), tout en maintenant une gestion disciplinée des coûts et des retours aux actionnaires.

Classification de l’action

TotalEnergies est une société cyclique, c’est-à-dire que son activité et ses résultats financiers évoluent fortement en fonction des cycles économiques mondiaux et, dans son cas, surtout des variations des prix de l’énergie (pétrole, gaz, électricité). Lorsque la conjoncture est favorable et que les prix des matières premières sont élevés, le groupe affiche des marges et des bénéfices importants et l’action s’échange à un prix élevé. A l’inverse, lors des phases de ralentissement ou de baisse des prix, ses résultats peuvent fortement reculer.

Dans la classification de Peter Lynch, TotalEnergies est classée dans la catégorie des « Stalwarts » (valeurs de croissance régulière ou « poids lourds »). Cette catégorie regroupe des entreprises matures et solides, généralement leaders dans leur secteur, qui offrent une croissance modérée mais régulière, une grande résilience et un rendement attractif. Les « Stalwarts » sont appréciés pour leur stabilité, leur capacité à traverser les cycles économiques sans mettre en danger leur modèle, et leur politique de dividende souvent généreuse. TotalEnergies incarne parfaitement ce profil : une major mondiale, rentable sur le long terme, mais dont la performance reste soumise aux aléas du secteur énergétique.

Structure de l’actionnariat

Contrairement à ce que l’on pourrait croire, les actions de la société sont majoritairement détenues par des investisseurs étrangers. Les fonds d’investissements et les institutionnels détiennent, quant à eux, environ 10% du capital de la société comme le montre ce tableau :

Stratégie et perspectives

Réserves prouvées et comparatif mondial

Une des forces de la société est son niveau de réserves de pétrole qui représentent 13.5 ans de production en 2023 et approximativement 15 ans à ce jour. A ce titre Total fait partie des compagnies pétrolières qui possèdent des réserves confortables, proches d’Exxon Mobil, mais loin derrière le leader Saudi Aramco dont les réserves avoisinent les 50 ans.

Point mort (breakeven)

TotalEnergies affiche un point mort organique inférieur à 25 $/baril, ce qui la place parmi les majors les plus résilientes du secteur. Cela permet au groupe de générer du cash-flow même en cas de chute brutale des prix du pétrole, comme observé en 2020 ou 2024.

Répartition de l’activité (2024)

Croissance estimée des marchés

• Pétrole & gaz : Croissance faible à stable, dépendante des prix et de la demande mondiale.
• Électricité & renouvelables : Croissance forte (objectif : 35 GW de capacité renouvelable en 2025, +100 TWh d’ici 2030).
• Hydrogène & biogaz : Marchés émergents, croissance à deux chiffres prévue sur la décennie.

Stratégie du management

Le management de TotalEnergies, sous la direction de Patrick Pouyanné, est reconnu pour son pragmatisme et sa discipline financière. Les investissements sont ajustés en fonction de la demande mondiale et de la déplétion naturelle des puits, avec une priorité donnée aux projets à faible coût et à retour rapide. La flexibilité du capex permet de protéger la rentabilité en cas de crise, comme démontré en 2020 et 2024.

Stratégie de développement

• Investissements massifs dans l’électricité et les renouvelables (près de 5 Mds$ en 2024, acquisitions récentes en Europe, Afrique, Canada).
• Maintien d’une forte rentabilité sur les hydrocarbures tout en réduisant l’intensité carbone (-16,5 % depuis 2015, objectif -60 % méthane en 2025).
• Programme de rachats d’actions et hausse régulière du dividende.
• Gestion disciplinée de la dette malgré des investissements soutenus.

Forces et faiblesses

Comme toute entreprise, l’action TotalEnergies possède des atouts et des axes d’amélioration vis à vis de son secteur et ses concurrents. Parmi eux , voici les points qui me semblent importants :
Les principales forces de l’action Totalenergies :

• Modèle intégré, diversification multi-énergies
• Point mort très bas (<25 $/baril)
• Réserves importantes et renouvelées
• Rendement du dividende attractif et croissant (6,7 %)
• Stratégie claire sur la transition énergétique
• Présence mondiale, leadership sur le GNL
• Solidité financière et génération de cash-flow
• Management pragmatique et discipliné
• Éligibilité PEA (fiscalité avantageuse)

Les principales faiblesses et les challenges auxquels va devoir faire face Totalenergies :

• Dépendance persistante aux hydrocarbures
• Dette nette en hausse depuis 2023
• Volatilité des marges raffinage/pétrochimie
• Enjeux réglementaires et réputationnels (climat, ESG)
• Concurrence accrue sur les renouvelables
• Risque géopolitique (Afrique, Russie, Moyen-Orient)

Analyse quantitative de l’action

Chiffre d’affaires (M$) – Source : DEU 2024, Zonebourse (historique)

Marge opérationnelle (%) – Source : DEU 2024

Marge nette (%) – Source : DEU 2024, GuruFocus, Zonebourse

Résultat net ajusté (M$) – Source : DEU 2024

Free Cash Flow (M$) – Source : DEU 2024, YCharts, Zonebourse

Dette nette (M$) – Source : DEU 2024

PER – Source : calculé sur résultat net ajusté officiel et cours moyen 2024

Dividende (€) – Source : Communiqués TotalEnergies

Nombre d’actions (M) – Source : DEU 2024

Analyse des versements des dividendes

• Dividende 2024 : 3,22 € par action (+7 % vs 2023)
• Payout ratio : 45 %
• Rendement 2024 : 6,7 % (plus élevé que Exxon, Shell, BP)
• Historique : Dividende en hausse continue depuis 10 ans
• Soutenabilité du dividende : Couvert par le cash-flow, politique de retour à l’actionnaire maintenue même en environnement difficile

Concurrents au niveau mondial

Vous trouverez ci-dessous la liste de quelques unes des major pétrolières concurrentes de l’entreprise au niveau mondial :

• ExxonMobil (US) 
• Shell (UK/NL)
• BP (UK) 
• Chevron (US)
• Eni (IT)
• Equinor (NO)
• Aramco (SA)
• Petrobras (BR)

Conclusion : mon avis personnel et est-ce que je vais acheter l’action ?

Parmi les sociétés pétrolières que j’ai pu étudier, Total Energies est l’une de mes préférées. Bien que ses marges soient plus faibles que des pures players du pétrole; comme ExxonMobil ou Aramco; ses réserves, son point mort parmi les plus bas du secteur et sa diversification vers les énergies renouvelables et la qualité actuelle de son bilan lui confèrent un profil rassurant dans le cadre d’un investissement long terme. De plus, son éligibilité au PEA, permet à l’action TTE de bénéficier d’une fiscalité avantageuse,renforçant ainsi, son caractère d’excellente action à dividende.

Bien sûr, avant d’investir dans cette action il faut garder en tête que l’on achète une entreprise cyclique et agir en conséquence.

Faut-il acheter l’action Totalenergies ? Cette décision vous appartient bien évidemment et je ne donne pas de conseil en investissement. Pour ma part, j’ai eu la chance d’acheter 717 actions au moment de la crise de 2020 avant de devoir m’en séparer à cause d’une erreur de gestion sur mon PEA.

Je me repositionnerai probablement sur cette action dans un avenir proche afin d’enrichir ma poche d’actions à dividende de qualité, en cas de ralentissement économique ou d’opportunité ; car je suis convaincu de la solidité de cette entreprise et de son avenir à long terme.

Ce n’est pas un conseil en investissement, juste mon avis personnel. Vous êtes responsables de vos décisions d’investissement.